מבוא
משפחת שו גויפן, השולטת ב-Huangshanghuang (002695.SZ), המכונה "מלכת האוכל הכבוש", שוב מסתבכת במחלוקת.ב-22 בספטמבר, Huangshanghuang חשף פרטים על הנפקה פרטית, כאשר משפחת Xu Guifen נרשמת במלואה להנפקת 450 מיליון יואן שהחלה לפני תשעה חודשים.
מחלוקת סביב ההשמה הפרטית
ההנפקה הפרטית הזו עוררה ספקות מכמה סיבות.ראשית, מחיר המניה של Huangshanghuang נמצא כעת בשפל היסטורי, ומחיר ההנפקה הפרטית של 10.08 יואן למניה הוא הנחה של 10.56% מהמחיר הנוכחי.המהלך הזה עורר חשדות לארביטראז' של הבקרים בפועל.שנית, הכספים שיגויסו ישמשו במלואם להרחבת ייצור ובניית מחסנים.עם זאת, קצב ניצול הקיבולת של החברה ירד משמעותית בשנים האחרונות, כאשר מספר פרויקטים לא הגיעו לקיבולת הצפויה או שהופסקו.האם יש צורך בהרחבה נוספת?
שו גויפן, המכונה "מלכת האוכל הכבוש", החלה את מסע היזמות שלה בגיל 42 לאחר שפוטרה, והפכה את עסקי המזון הכבוש שלה למפעל של מיליארד יואן ויצרה הון משפחתי של מאות מיליונים.אבל עכשיו, עסקי המזון הכבוש כבר לא קלים.הביצועים של Huangshanghuang ירדו בצורה דרסטית, כאשר הרווח הנקי בשנת 2022 ירד ל-30.8162 מיליון יואן, שפל היסטורי.לאחר גל קצר של סגירת חנויות, משפחת שו גויפן החלה מחדש את מאמצי ההתרחבות בשנת 2023, ופתחה 600 חנויות חדשות במחצית הראשונה של השנה, אך ההכנסות ירדו במקום לעלות.
מעובדת מפוטרת למלכת האוכל הכבוש
חייו של שו Guifen ראו הרבה עליות ומורדות.נולדה באוקטובר 1951 למשפחה דו-עובדת, היא מצאה את עבודתה היציבה הראשונה ב-1976 בשוק ירקות בזכות יחידת אביה.חריצותה הובילה למעבר לחברת מזון הבשר Nanchang ב-1979, וסימנה את העיסוק המשמעותי הראשון שלה בתעשיית המזון.ב-1984 היא מונתה למנהלת חנות.
עם זאת, היא התמודדה עם גל הפיטורים ב-1993 ונאלצה לעזוב את חברת המזון.מול אפשרויות מוגבלות, שו Guifen פנה ליזמות, תוך התמקדות בעסקי המזון הכבוש.היא לווה 12,000 יואן ופתחה את חנות העופות הצלי Huangshanghuang הראשונה בנאנצ'אנג, והניחה את הבסיס לאימפריית המזון הכבוש שלה.
בשנת 1995, Huangshanghuang החלה זכיינות.תוך שלוש שנים בלבד היא התרחבה ליותר מ-130 חנויות, יצרה מכירות של 13.57 מיליון יואן והפכה לסנסציה בג'יאנגשי.תחת הנהגתו של שו Guifen, Huangshanghuang יצא להנפקה בשנת 2012, והשיג 893 מיליון יואן בהכנסות ו-97.4072 מיליון יואן ברווח נקי באותה שנה.
כשהביצועים של Huangshanghuang התייצבו וההכנסות גדלו, שו Guifen העבירה את המושכות לבנה הבכור, Zhu Jun, ב-2017, שלקח על עצמו את תפקידי היו"ר והמנהל הכללי.בנה השני, ג'ו ג'יאן, הפך לסגן יו"ר וסגן מנהל כללי, כששו גויפן ובעלה ז'ו ג'יאנגן שימשו שניהם כדירקטורים.
עד 2019, ההכנסות של Huangshanghuang הוכפלו מאז הנפקתה, והגיעו ל-2.117 מיליארד יואן, עם רווח נקי של 220 מיליון יואן.תחת ניהולה של משפחת שו Guifen, Huangshanghuang, יחד עם Juewei Duck Neck ו-Zhou Hei Ya, הפכו לאחד משלושת מותגי הברווזים הכבושים המובילים, מה ומבצר את מעמדה של שו Guifen כ"מלכת האוכל הכבוש".
לפי נתוני Wind, הביצועים של Huangshanghuang הגיעו לשיא ב-2020, כשההכנסות והרווח הנקי הגיעו ל-2.436 מיליארד יואן ו-282 מיליון יואן, בהתאמה.באותה שנה, משפחת שו גויפן דורגה במקום ה-523 ברשימת העשירים של הורון עם עושר של 11 מיליארד יואן.בשנת 2021, שו Guifen ומשפחתה נרשמו במקום ה-2,378 ברשימת המיליארדרים של פורבס עם עושר של 1.2 מיליארד דולר.
האתגר של עיכול הרחבת קיבולת של 450 מיליון יואן
ב-22 בספטמבר הודיעה Huangshanghuang על השלמת ההנפקה הפרטית, מה שהעלה חששות בשל מחיר המנוי הנמוך.המחיר של 10.08 יואן למניה היה הנחה של 10.56% למחיר המניה של 11.27 יואן למניה ביום ההנפקה.יש לציין כי מחיר המניה של Huangshanghuang נמצא בשפל היסטורי, כאשר מחיר ההנפקה הפרטית נמוך אף מהמחיר הנמוך ביותר בשנה, 10.35 יואן למניה.
בנוסף, כל המניות נרשמו על ידי Xinyu Huangshanghuang, בשליטת משפחת Xu Guifen.מבנה האחזקה במניות מגלה כי משפחת שו מחזיקה במניות משמעותיות בקבוצת Huangshanghuang, אשר בתורה מחזיקה ב-99% ממניות Xinyu Huangshanghuang.
הכספים שיגויסו ישמשו לשלושה פרויקטים: פרויקט שחיטת ברווז בשר ועיבוד תוצרי לוואי על ידי Fengcheng Huangda Food Co., Ltd., פרויקט עיבוד מזון כבוש בנפח 8,000 טון על ידי Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd. פרויקט בניית מרכז עיבוד מזון ואחסון שרשרת קר על ידי Hainan Huangshanghuang Food Co., Ltd.
עם זאת, בשנים האחרונות, הביצועים של Huangshanghuang ירדו.בשנת 2021 ירדו ההכנסות והרווח הנקי של החברה ל-2.339 מיליארד יואן ו-145 מיליון יואן, ירידה של 4.01% ו-48.76%, בהתאמה.הירידה נמשכה ב-2022, כשההכנסות והרווח הנקי ירדו ל-1.954 מיליארד יואן ו-30.8162 מיליון יואן, ירידה של 16.46% ו-78.69%.
עם ירידה בביצועים, גם שיעור ניצול הקיבולת של Huangshanghuang ירד מ-63.58% בשנת 2020 ל-46.76% בשנת 2022. למרות שמירה על קיבולת של 63,000 טון, השלמת הפרויקטים החדשים תגדיל את הקיבולת ב-12,000 טון, ויגיע לסך של 007 טון.עם שיעור הניצול הנמוך הנוכחי, איך לעכל את הקיבולת המוגברת יהיה אתגר עבור Huangshanghuang.
במחצית הראשונה של 2023, חלק מהפרויקטים לא הצליחו לעמוד בקיבולת הצפויה או שהופסקו בגלל ביקוש לא מספיק.על פי הדו"ח החצי-שנתי לשנת 2023, "פרויקט עיבוד מוצרי בשר במשקל 5,500 טון" ו"פרויקט עיבוד מוצרי בשר בנפח 6,000 טון בשאנשי" לא הגיעו לקיבולת הצפויה, בעוד ש"מוצרי בשר בנפח 8,000 טון ועיבוד מוצר מבושל אחר הפרויקט" הופסק.
יתרה מכך, ירידה בביצועים הובילה לגל של סגירת חנויות.בסוף 2021 היו לחברה 4,281 חנויות, אך מספר זה ירד ל-3,925 עד סוף 2022, ירידה של 356 חנויות.
בשנת 2023, Huangshanghuang חידשה את אסטרטגיית הרחבת החנות שלה.עד סוף יוני 2023 היו לחברה 4,213 חנויות, כולל 255 חנויות בהפעלה ישירה ו-3,958 חנויות זכיינות, המכסות 28 מחוזות ו-226 ערים בפריסה ארצית.
עם זאת, מספר החנויות החדשות בפועל לא עמד בציפיות.Huangshanghuang תכננה לפתוח 759 חנויות חדשות במחצית הראשונה של 2023 אך פתחה רק 600. ההכנסות במחצית הראשונה של 2023 הראו ירידה קלה, למרות הגידול במספר החנויות.
עם ירידה בשיעורי ניצול הקיבולת והרחבות חנויות לא מצליחות להגדיל את ההכנסות, איך להוביל את Huangshanghuang בחזרה לצמיחה היא אתגר קריטי עבור מנהיג הדור השני Zhu Jun.
זמן פרסום: יולי-04-2024